No final de novembro, Xavier Durand, CEO da Coface, deu uma ampla entrevista ao jornal L'Agefi. Nesta primeira parte, ele explica as consequências dos conflitos em todo o mundo para as empresas, e o que isso significa para a Coface.
As guerras na Ucrânia e em Israel voltaram a colocar o risco político no centro das atenções. Como é que isso vai afetar a nossa capacidade de ler as mudanças na economia?
O risco político não era algo em que pensássemos muito até 2019 ou mesmo 2022. Demos por adquirido que o modelo dominante das democracias ocidentais continuaria a ser cada vez mais forte, pelo menos como um modelo a que aspirar. Com 70 anos de paz atrás de nós, o mundo parecia ter uma estrutura mais estável do que está a revelar-se.
Os principais fatores desta nova ordem incluem o desafio à influência dos EUA, que se degradou na era de Donald Trump, e a retirada da cena mundial que este instigou. Ao mesmo tempo, a Rússia reapareceu na cena internacional com a guerra na Ucrânia e em África. A questão do Irão surge como pano de fundo para a guerra de Israel. A China também está a começar a mostrar os seus músculos, como podemos ver no Mar da China e com os seus países vizinhos. E há outro bloco que procura desafiar a ordem estabelecida: os BRICS(1). Embora estes países (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) tenham interesses divergentes, este facto só confirma que estamos a caminhar para um mundo mais fragmentado e multipolar. Estas bolsas de turbulência estão a criar uma volatilidade que tínhamos esquecido, mas que torna difícil identificar os novos equilíbrios de poder.
O impacto económico da guerra cria vencedores e vencidos, dependendo da exposição das partes interessadas ao aumento dos preços dos produtos de base. A Europa parece ser um perdedor: está na linha da frente da crise energética, enquanto os Estados Unidos beneficiam dela, bem como do rearmamento que está a impulsionar as suas exportações.
A reorganização das cadeias de abastecimento será um processo gradual, com os governos ocidentais determinados a passar do offshoring para o nearshoring e agora para o friendshoring… Esta reorganização será lenta, uma vez que a mão de obra e as infraestruturas não podem ser deslocadas de um dia para o outro. Já para não falar do facto de termos de aceitar custos de produção mais elevados. É este o preço do controlo.
Para além do risco país, quais são as novas ameaças que as empresas enfrentam?
Após anos de expansão monetária e de dinheiro barato na sequência da Covid, a força e a rapidez da intervenção governamental sem precedentes para tornar a política monetária mais restritiva na sequência do regresso da inflação foram uma surpresa. Este endurecimento terá dois efeitos a longo prazo: tornará a liquidez mais escassa e aumentará o custo do crédito para os agentes económicos em geral, e para as empresas em particular. Por outro lado, com mais dívida, os governos têm menos margem de manobra do que antes para intervir. Simultaneamente, as empresas veem os seus custos aumentar devido às tensões geopolíticas. Nem todas estão em condições de repercutir estes aumentos de custos nos seus preços de venda, o que significa que as suas margens estão sob pressão.
"A Coface teve um volume de negócios de 960 milhões de euros (mais 11%) no primeiro semestre de 2023 e um lucro líquido de 129 milhões (menos 5,1%)"
Neste contexto, as empresas devem também ter em conta a evolução demográfica. Nos países ocidentais e na China, o envelhecimento da população está a reduzir a proporção da força de trabalho, o que resulta em taxas de desemprego teimosamente baixas e em custos salariais elevados. Ao mesmo tempo, as alterações climáticas estão a tornar-se cada vez mais evidentes. Esta combinação de fatores negativos pouco favorece as empresas no seu conjunto.
Quais são os efeitos desta situação para as empresas francesas?
Partindo de um nível baixo de insolvências de empresas em junho de 2021, os últimos dois anos registaram uma tendência que eu descreveria como uma normalização em comparação com o passado. Desde o início do ano, o nível de insolvências ultrapassou o de 2019(2) (+3,5%). Inicialmente, afetou as empresas mais pequenas, as que estavam expostas a certos sectores, como a construção, uma vez que a subida das taxas de juro afetou principalmente o negócio da promoção imobiliária. À medida que as empresas começam a ter menos excedentes de tesouraria, as falências começam a afetar as empresas de maior dimensão.
Para além do sector da construção, o comércio a retalho também está sob pressão. Há muito que o sector é afetado pela concorrência do comércio físico e online. Além disso, num contexto de inflação elevada, todos os intervenientes tentam fazer repercutir os aumentos de preços e só param quando os consumidores começam a procurar alternativas: a queda das vendas de produtos biológicos é um exemplo disso.
Que efeito terão os recentes conflitos nos vossos compromissos?
Para começar, revemos as nossas Análises de Risco País três vezes por ano, tendo em conta os novos riscos emergentes ou outros riscos que não são tão elevados. Além disso, ajustamos constantemente as nossas exposições através de uma política proactiva de gestão e prevenção de riscos. No ano passado, numa questão de meses, a nossa exposição à Rússia baixou de 5 mil milhões de euros para um valor mínimo. Ainda é muito cedo para prever os efeitos do conflito que eclodiu no início de outubro no Médio Oriente. Temos muito pouca exposição nestes países, embora Israel seja de longe o mais importante, e é ainda muito difícil prever a duração do conflito.
Que lições podemos retirar da crise da Covid e do apoio governamental ao seguro de crédito que esta desencadeou?
Os governos intervieram numa situação totalmente nova e relativamente dramática. Não havia outra opção senão a abordagem "fazer o que for preciso, custe o que custar" para evitar o mesmo choque que em 2007-2008, uma vez que a crise parecia ser temporária. O apoio ao seguro de crédito foi uma forma de tranquilizar as pessoas quanto às implicações de uma deterioração potencialmente ainda maior. Neste caso, as seguradoras de crédito acabaram por pagar ao Estado porque o rácio de sinistralidade era muito baixo e estas apólices eram, portanto, devedoras líquidas para as seguradoras.
No entanto, esta crise não serve de guia fiável para a próxima crise, nem para a sua dimensão, nem para a forma como os governos reagirão à mesma. E, no entanto, parece claro que não podemos esperar sempre que o sistema seja resgatado com dinheiro público; há um limite para este exercício.
A Coface sempre esteve empenhada em ter planos de ação que são acordados em consulta com os nossos clientes e que são proporcionais aos desenvolvimentos. Dito isto, os Estados não podem segurar as partes interessadas contra uma recessão, e as seguradoras privadas ainda menos. Isto é óbvio se pensarmos na nossa dimensão face aos desafios económicos de que estamos a falar. A lógica intangível do seguro de crédito baseia-se na nossa capacidade de ajustar os riscos às condições específicas do risco que enfrentamos.
Como é que a Coface continua a utilizar as suas competências específicas em matéria de exportação?
A exportação - ou seja, o seguro de transações entre países - representa atualmente 40% da nossa atividade e continua a ser a nossa força histórica. O grupo tem escritórios em 100 países e oferece cobertura em 200 países e territórios. Ajudamos as empresas a controlar os seus riscos a nível mundial.
Os mecanismos públicos são bem-vindos para ajudar as empresas a exportar, especialmente as pequenas empresas, porque enfrentam muitas incógnitas neste contexto. As garantias públicas que costumavam ser geridas pela Coface são agora prerrogativa exclusiva da BPI France e cobrem grandes negócios estratégicos de exportação que o mercado privado raramente - ou nunca - subscreve: energia nuclear, armamento, aviação, tecnologia, etc. A França tem uma agência de exportação francesa bem conhecida e poderosa. O grande desafio é passar das empresas internacionais para as pequenas e médias empresas, o que não é fácil dada a grande diversidade: é necessária uma cultura e intermediários. Enquanto seguradora de crédito, podemos ajudar, disponibilizando os nossos dados sobre os mercados estrangeiros a que nos dirigimos.
[1] Nota de redação: A Argentina, o Egipto, a Etiópia, o Irão, a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos juntar-se-ão aos cinco Estados fundadores em janeiro próximo.
[2] As insolvências de empresas ultrapassaram os números de 2019 em várias ocasiões durante 2023 (em março, maio, junho, julho e agosto). Foram registadas 33 794 falências nos primeiros oito meses do ano, mais 37% do que em 2022 e mais 3,5% do que em 2019 (Fonte: Inquérito sobre o comportamento de pagamento das empresas em França em 2023 - Coface, novembro de 2023).
