O envelhecimento demográfico, o abrandamento dos ganhos de produtividade, a transição energética, a concorrência tecnológica: as economias avançadas enfrentam inúmeros desafios complexos. Em resposta, as políticas industriais voltam a estar no centro das atenções, fomentando a concorrência. Com o risco de iniciativas dessincronizadas poderem desencadear uma corrida para se ultrapassarem umas às outras, deixando vencedores e vencidos.
Estados Unidos: Um paradoxo de declínio e de resiliência económica?
Nos EUA, a vitória de Donald Trump e o ressurgimento do movimento Make America Great Again ilustram o desejo de inverter o que muitos consideram ser o declínio da América. No entanto, com um PIB per capita 10% superior ao de 2019, em comparação com 2 a 3% no Japão e na Zona Euro, o desempenho económico dos Estados Unidos nos últimos dois anos não reflete o excepcionalismo americano?
O grau de desempenho dos EUA em relação a outras economias industrializadas não deve ser subestimado. O apoio político - monetário e fiscal - tem sido muito generoso para evitar quaisquer problemas de procura, como aconteceu depois de 2008, durante a Grande Recessão. Mas a principal diferença em relação ao resto do mundo na recuperação pós-Covid é que os Estados Unidos ultrapassaram toda a gente em termos de crescimento da produtividade: Até me preocupa que a procura esteja a aumentar demasiado e a conduzir a um sobreaquecimento! Para além disso, o défice é um fator preocupante: medidas de estímulo no meio de uma expansão só agravariam a inflação e a margem extra do dólar em relação à dívida não é infinita.
Marcos Carias, economista da Coface para a região da América do Norte.
O Reino Unido está de volta após o doloroso episódio do Brexit?
Após um período intenso de turbulência política, o Reino Unido tem fortes razões para esperar uma maior estabilidade e parece estar gradualmente a voltar ao bom caminho. A Coface acaba de atualizar a avaliação de risco-país do Reino Unido para A3. Embora o país tenha muitos pontos fortes (demografia, universidades, sector industrial de ponta, centros financeiros e jurídicos importantes), continuam a existir algumas questões fundamentais, tais como as finanças públicas insustentáveis, as disparidades regionais de riqueza e educação, pouco investimento e baixa produtividade.
No entanto, este deverá ser um ano melhor para a procura, tanto por parte das famílias como dos governos.
A diminuição das insolvências das empresas e as taxas de juro mais baixas também devem apoiar esta situação, juntamente com importantes políticas pró-crescimento em preparação: a Lei do Planeamento lançada em março deve apoiar o sector da construção (entre outros) e as políticas industriais no primeiro semestre do ano devem apoiar o investimento.
Jonathan Steenberg, economista da Coface para o Reino Unido, Irlanda e Países Nórdicos
Alemanha: confiança, a chave para voltar a ser o motor económico da Europa?
Antiga líder da economia europeia durante a maior parte da última década, a Alemanha tem vindo a enfrentar múltiplos e intensos desafios nos últimos anos. O país está a ser fortemente afetado pelo declínio da competitividade ou pela transição energética, que traz fortes dores de crescimento a um dos maiores sectores industriais do mundo, centrado na engenharia automóvel e mecânica.
O nosso sector automóvel produz há muito mais tempo do que a procura, a nossa grande burocracia impede-nos de reagir rapidamente e os nossos principais clientes são os Estados Unidos e a China, que estão envolvidos numa guerra comercial há anos.
Por último, a crise energética fez disparar os nossos custos de produção. Para além dos problemas estruturais evidentes, a Alemanha tem, tecnicamente, todos os ingredientes cíclicos para uma recuperação notável: aumento do poder de compra, descida das taxas de juro, capacidade de investimento.
Mas o que nos falta é confiança. E vai ser preciso tempo para a recuperar. Para este ano, esperamos apenas um crescimento mínimo de 0,2%.
Christiane von Berg, economista da Coface para a Alemanha, Benelux, Áustria e Suíça
Estagnação económica: ventos contrários sentido na Ásia-Pacífico?
A estagnação económica, agravada pelo rápido envelhecimento da população, é uma realidade no Japão desde há várias décadas. Estes fenómenos representam um risco importante: o de ver o nível de vida estagnar, ou mesmo diminuir, sob a pressão destes condicionalismos demográficos. Mas a Ásia-Pacífico é uma região altamente dinâmica e complexa: mesmo entre as economias avançadas da região, há uma diversidade de taxas de crescimento. Taiwan e a Coreia do Sul beneficiam da sua estrutura económica orientada para a tecnologia, mas continuam demasiado dependentes de certos sectores-chave e sofrem de problemas de desenvolvimento. Singapura, que está altamente integrada na economia mundial (cadeias de abastecimento industrial, finanças mundiais), é diretamente afetada quando o crescimento mundial enfraquece. Por último, Hong Kong está a sofrer os efeitos do abrandamento económico da China.
Há vencedores e vencidos entre os países asiáticos avançados. Em 2024, o comércio resiliente foi a pedra angular do crescimento da Ásia. A crescente incerteza da política económica mundial reflete-se principalmente nas expectativas de aumento das fricções comerciais. Isto significa uma atividade industrial e comercial mais fraca.
Até 2025, esperamos que o crescimento abrande nas economias avançadas orientadas para a exportação, como Taiwan, Coreia do Sul e Singapura. O Japão, por outro lado, deverá recuperar: os gastos dos consumidores e o investimento empresarial deverão estimular o crescimento e ajudar a compensar qualquer fraqueza nas exportações."
Bernard Aw, Economista-Chefe da Coface para a região Ásia-Pacífico
Ganhos de produtividade: rumo a um declínio coletivo no tabuleiro de xadrez mundial?
Será que uma das soluções para as economias avançadas reside na corrida aos ganhos de produtividade? No entanto, a atual taxa de ganhos de produtividade observada nos últimos dez anos teria de, pelo menos, duplicar, só para manter o nível de vida!
Ao concentrarem-se nos desafios específicos que cada país enfrenta, as economias avançadas estão a alimentar a concorrência em vez da cooperação. Isto pode levar a uma guerra de licitações, gerando vencedores e vencidos de facto, mas, acima de tudo, arrisca-se a enfraquecê-los coletivamente na ordem global.
Ruben Nizard, Diretor de Investigação Sectorial e Risco Político da Coface.
Será que todas as economias avançadas vão manter-se na vanguarda? Conheça as ideias e opiniões dos nossos economistas neste vídeo da Conferência sobre Risco País 2025, que realizou-se no passado mês de fevereiro em Paris
Saiba mais sobre os riscos a monitorizar em 2025:
- Leia o mais recente Barómetro de Risco País e Risco Sectorial.
