A escalada da guerra comercial entre os Estados Unidos e a China atingiu um ponto crítico, ameaçando perturbar gravemente o comércio mundial. As tarifas recíprocas superiores a 100% estão a tornar o comércio entre os dois gigantes económicos proibitivamente dispendioso. O risco de recessão, tanto para a economia dos EUA como para a economia mundial, aumentou significativamente.
Uma guerra comercial sem precedentes
A guerra comercial entre os Estados Unidos e a China atingiu níveis sem precedentes. Depois de o Presidente Donald Trump ter anunciado tarifas generalizadas em 2 de abril, a China retaliou com medidas semelhantes. No espaço de uma semana, os dois países impuseram tarifas aduaneiras adicionais de 125% sobre as importações um do outro. Os produtos afetados incluem produtos manufaturados chineses, como vestuário e brinquedos, bem como exportações dos EUA, como produtos agrícolas e equipamento de alta tecnologia.
As tarifas no centro da política de Donald Trump
Donald Trump sempre defendeu que o custo a curto prazo das tarifas aduaneiras é muito baixo em comparação com os benefícios a longo prazo. Para ele, as tarifas aduaneiras são um meio de financiar reduções fiscais, reduzir o défice comercial dos EUA e atrair capitais estrangeiros para a deslocalização da produção. A rutura das relações comerciais com uma economia excedentária como a China insere-se plenamente nesta estratégia. O risco de um colapso do comércio entre os EUA e o resto do mundo não é uma preocupação para Donald Trump, que acredita que o comércio global existe apenas para beneficiar os EUA.
Os Estados Unidos enfrentam o risco de recessão
Apesar dos progressos registados na dissociação, o comércio entre os Estados Unidos e a China continua a ser um pilar central da economia mundial. Um colapso das importações causado por direitos aduaneiros conduziria a um aumento dramático dos preços dos produtos manufaturados ou tornaria certos produtos importados completamente não rentáveis, fazendo-os desaparecer do mercado dos EUA. As perturbações nas cadeias de abastecimento poderiam afetar sectores-chave como o automóvel, o químico e o eletrónico. A inflação poderia atingir 4% até ao final do ano e o desemprego poderia subir para 5-6%, mergulhando a economia numa recessão.
Pior cenário possível: crise de confiança, fuga de capitais e colapso do dólar americano
Um cenário mais grave seria uma perda de confiança na governação dos EUA, que poderia desencadear uma fuga de capitais sustentada e uma crise da balança de pagamentos. Os últimos indicadores apontam nesta direção e tornam este cenário cada vez mais provável. Desde 2 de abril, o dólar americano passou de 0,93 para 0,88 em relação ao euro e os rendimentos do Tesouro subiram 50 pontos de base. Desde o início do ano, o S&P 500 perdeu 7,6% do seu valor. Tudo isto são sinais de que os capitais estão a sair do país.
Apoio ao mercado interno como resposta da China às incertezas das tarifas
Para a China, o choque das tarifas poderá ser parcialmente compensado por medidas de estímulo interno. As vendas no mercado interno continuam a representar 81% do volume de negócios das empresas industriais, enquanto as exportações diretas para os Estados Unidos representam apenas 2,7%. Por conseguinte, o mercado interno continua a ser um pilar crucial e o Governo chinês (na próxima reunião do Politburo, no final de abril) poderá aumentar os subsídios e as medidas de apoio às PME e aos exportadores afetados. No entanto, a persistência de incertezas externas poderá enfraquecer o impacto destas medidas, uma vez que as empresas e os consumidores continuam a ser cautelosos quanto ao investimento e à contração de empréstimos, mesmo a custos mais baixos.
Para os parceiros comerciais, uma revisão necessária da política comercial
A escalada da guerra comercial entre os Estados Unidos e a China poderá obrigar os parceiros de ambas as economias a rever as suas estratégias comerciais e a escolher entre proteger as suas indústrias nacionais ou alinhar-se com a política dos EUA para beneficiar de tarifas aduaneiras mais baixos. Esta última opção conduziria inevitavelmente a uma redução das atividades de reencaminhamento (através da ASEAN, por exemplo) destinadas a contornar as tarifas aduaneiras. Para contrariar esta situação, Pequim poderia procurar reparar as suas relações com as economias orientadas para a exportação e mais inclinadas a defender o multilateralismo (Japão, Sudeste Asiático e Europa). Embora esta estratégia pareça plausível, dadas as incertezas que rodeiam a política tarifária dos EUA, a China poderá primeiro ter de acalmar os receios dos seus parceiros comerciais quanto ao dumping chinês, possivelmente impondo quotas de exportação ou preços mínimos a si própria.
